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    [债券] 央行节后意外恢复逆回购 流动性或3月才会好转
    时间:2015-02-27 08:35 来源:维赛特 作者:未知 点击: 次
      本周净回笼资金1420亿

      昨日央行以利率招标方式开展了380亿元14天期逆回购操作,为春节后首次通过该工具放流动性,中标利率为4.1%,持平于上一次操作。据信息时报记者统计,昨日共有1250亿元的逆回购到期,因此相当于实际净回笼资金870亿元。再加上2月24日共有550亿元的逆回购到期,由此,本周央行净回笼资金为1420亿元,结束了春节前连续净投放的态势。此外,由于2月25日和26日还有共1000亿元的国库定存到期,也会起到收紧流动性的作用。

      节前连续四周净投放

      春节前为对冲外汇占款减少和保障春节流动性供应,央行曾连续四周通过公开市场逆回购操作净投放资金,四周累计实现净投放4000亿元。与此同时,央行还曾通过国库定存招标、增量续作中期借贷便利(MLF)、使用短期流动性调节工具(SLO)、全国推广常备借贷便利(SLF)、调降存款准备金率等政策手段释放流动性以稳定节前利率平稳。在央行节前大力放水的背景下,市场利率仍然出现了大幅上扬。春节假期前一天,上海银行间同业拆放利率(Shibor)隔夜品种达到了3.4%的高位,7天期升至4.7%,其余各品种利率也均有不同程度抬升。

      银行间回购利率小幅回落

      到了春节后,央行结束了春节前连续净投放的态势,但银行间货币市场主流资金利率已经有所下降,市场资金面开始回归正常。截至2月26日,节后隔夜Shibor已经累计下跌了10.2个基点;7天期Shibor累计下跌了3.2个基点;其余品种利率目前变化并不大。不过总体来看,目前为止货币市场利率回落幅度较为有限,所有品种利率均处在较高位。

      一国有大行金融研究部主管刘先生昨日接受信息时报记者采访时表示,银行间回购利率虽然小幅回落,但由于25日是存款准备金例行调整日,26日又有1250亿元央行逆回购到期,且商业银行很快面临月末考核,因而银行间流动性还是有些偏紧,短期资金面持续承压。

      流动性3月才会好转

      “一般来说,央行春节后在公开市场暂停逆回购的概率很大,央行在春节前投放、节后回笼资金也符合惯例。但从目前情况来看,央行节后恢复开展逆回购交易,可能是考虑到短期流动性仍较紧张?!绷跸壬硎?,总体而言,月末前资金面有望延续紧平衡状态,而随着现金回流规模逐渐增大,整体流动性可能要到3月份才会得到实质性好转。

      对此,渤海证券分析师周喜则认为,虽然春节前央行公开市场操作的意外缺席令货币市场利率陡然升高,但是本周央行公开市场操作重归投放,加之春节后的现金回流,货币市场的供给环境有望改善。

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